作为全球知名的电商巨头,亚马逊电商业务在全球都有它的身影,主业务的营收实力也成就了它在电商领域的霸主地位。只是随着电商业务增速放缓,外界也自然担忧亚马逊的营收能力会受到影响。4 月 25 日,亚马逊对外发布了它在 2019 年第一季度的新财报。
 
从亚马逊的这份财报来看,它的营收跟净利润虽说实现同比增长,两个核心数据的增速都是在放缓,尤其是电商业务的营收再次放缓。受财报影响,亚马逊盘后的股价出现了不小的波动。
 
作为曾登顶万亿美元市值俱乐部的巨头,亚马逊仍然备受投资者的认可,只是在电商业务放缓的前提下,亚马逊也很迫切的需要挖掘新业务的增长潜力,AWS 是否真的能够承担这个重任?美股研究社通过解读亚马逊的这份新财报,也许能够帮助投资者更加理性客观的看待亚马逊在接下来的发展。
 
新财报利润增长超预期,但亚马逊营收增速正持续放缓
 
 
4 月 24 日,美股科技股集体上涨,尤其是 FAANG 均涨超 1%。其中 Facebook 涨 1.29%,市值为 5247.76 亿美元;亚马逊涨近 2%,市值逼近 9500 亿美元;苹果涨 1.4%,市值超过 9700 亿美元;;奈飞涨 1.21%,市值为 1669.59 亿美元;谷歌涨 1.26%,市值为 8790.56 亿美元。在美股科技股上涨的背后,其实还是因为外界对于它们新一季度的财报关注度颇高。
 
财报数据显示,亚马逊第一季度营收同比增长 17%,达到 597 亿美元,超出分析师 596.5 亿美元的预期,对比上个季度的营收收入来看,亚马逊的增速并没有带来太大的惊喜。在第四季度亚马逊净销售额 724 美元,比 2017 年同期 605 美元增长 20%;营业收入增加至 38 亿美元,2017 年同期则为 21 亿美元。第四季度净收入为 30 亿美元 。
 
利润增长成为亚马逊财报的最大亮点,第一季度净利润为 35.61 亿美元,去年同期为 16.29 亿美元,市场预期 23.81 亿美元。亚马逊的各项业务正在为这家公司贡献可观的现金流。
 
亚马逊将营收来源分为三大类,包含北美市场、国际市场,以及 AWS。
 
从这份财报来看,几个营收来源虽说都有实现同比增长,但环比增速却各有不同。在第一季度,亚马逊在北美市场在的营收为 358.12 亿美元,国际市场的营收为 161.92 亿美元,同比增长仅 9%,由于新的政府法规,在中国市场的失败,以及无法实现在印度市场的高速增长,亚马逊显然需要更多支持。
 
AWS 的营收为 76.96 亿美元,同比增长 41%,而去年同期为 49%。AWS 增速加速正在放缓,对比微软 Azure 还是保持 70%的增速,这并不是一个好现象。在这个季度,亚马逊的电商业务增速也不是很理想,亚马逊的电商业务销售额为 294.98 亿美元,但增速只有可怜的 10%,而它占整体营收的比例高达 51%。营收占比 8%左右的门店业务营收为 43.07 亿美元,同比增长不到 1%。很显然,亚马逊核心电商业务基本见顶。
 
prime 订阅服务为 43.42 亿美元,去年同期是 31.02 亿美元,同比增长 40%左右,这个增速尚可。广告服务以及其他销售额 27.16 亿美元,而去年则为 20.31 亿美元,同比增长 33%,数字广告原本被看成是亚马逊利润和业绩继云计算之后,最有增长空间的业务,但在体量本来不算大的前提下,当前这个增速很难抢走 Facebook 和谷歌的市场份额啊~~
 
对于亚马逊来说,它的业务发展其实还是比较多元化,营收收入上并未出现很明显的短板,早前的布局正持续转化成利润,正是由于各业务的增速还不错,这也让它的股票一直备受投资者的青睐跟认可。只是不论是电商还是云计算,随着各路巨头的穷追猛赶,亚马逊在发展的过程中也面临很大的挑战,在美股研究社看来,现在的亚马逊也并非高枕无忧。
 
亚马逊的业务护城河看似很稳固 但几大因素也会影响到营收增速
 
 
目前来看,亚马逊为何备受投资者的青睐还是由于它的业务发展并没有存在什么短板,但站在客观的角度来看,亚马逊的业务发展也并非一帆风顺,在美股研究社看来,以下几个方面在未来有可能会影响到它的营收增速。
 
(1)亚马逊效应容易产生垄断趋势,未来恐面临政府的监管风险
成立于 1995 年,亚马逊最初是一家在线书店,现在已经发展成为一个复杂的多元化公司,在其电子商务平台上销售各种各样的产品、媒体和服务。随着电子商务的普及和发展,互联网对零售业的破坏性尤其巨大,其中亚马逊进入哪个领域就对哪个领域带来破坏,对零售行业的打击确实不小。
 
正是由于亚马逊的电商业务渗透率高,这也让它面临被控告有垄断的质疑声。此前德国反垄断监管机构已经开始调查亚马逊作为零售商和卖家平台的"双重角色",调查该公司是否滥用其力量来设定非法合同条款。
 
Bundeskartellamt 总裁 Andreas Mundt 周四在一份声明中表示:"亚马逊是最大的在线零售商,并且是迄今为止德国最大的在线零售品台。"德国官员表示,在收到"众多投诉"之后,他们将"仔细审查亚马逊的业务条款和对卖家的做法",以确定该公司是否滥用其强大的市场力量,"打压活跃在其市场上的卖家"。在未来,如果亚马逊真的面临政府的监管,这势必也会影响到它的电商业务的发展,如何规避风险也很重要。
 
(2)亚马逊的 AWS 虽说继续保持高增速,但微软、谷歌、阿里的围剿不容小看
根据亚马逊的新财报来看,云计算业务 AWS 再次不负众望的保持了高速增长。根据 Canalys 发布的最新报告:2018 年第四季度全球云服务市场规模为 227 亿美元,全年则高达 800 亿美元,依旧保持高速增长态势。其中亚马逊 AWS 全年营收为 254 亿美元称霸全球,遥遥领先其他竞争者,其次是微软 135 亿美元,排在第三的是谷歌云,营收规模 68 亿美元。
 
根据下表的数据来看,亚马逊的 AWS 虽说仍然占据第一的宝座,但市场份额同比增速并不高,2018 年相对于 2017 年由 31.5%上升到 31.7%。另外其它竞争对手在云计算领域的高速发展同样不能忽视,微软之所以能再次崛起,在于积极面向云和 AI 转型。此前物联网资深专家杨剑勇指出,Azure 云服务增长迅猛,2019 财年前两季度同比增长 76%,带动智能云服务强劲增长,也使得整体业绩再创佳绩。
 
全球云服务市场主要集中在亚马逊、微软和谷歌手中,这三者围绕云计算竞争将会越来越激烈。对于亚马逊来说 AWS 在面对微软迅猛增长态势下,能否抗住微软的进攻还需要市场和时间来检验,但可以预想到的是亚马逊的云计算业务要想继续保持高速增长并不容易。
 
(3)贝索斯强调飞轮效应,但亚马逊的核心电商业务增速已放缓
每当说起亚马逊的发展,"飞轮效应(Flywheel Effect)"都是一个必定被谈及的话题。在电商业务上,亚马逊可谓将飞轮效应用的很全面,在运营、基础设施、技术方面都树立了它强大的优势,在这样的基础下,亚马逊的电商业务确实发展的如火如荼,成就了如今的亚马逊。
 
在这个季度,亚马逊的电商业务增速仍然在放缓,上一季度电商业务的增速也只有可怜的 10%,而它占整体营收的比例高达 51%。在电商业务增速放缓的前提下,亚马逊收购了全食超市进军线下实体零售,但过去一年增速只有 1%。
 
实际上,美国线上零售的整体增速早已跌破了 20%,过去十年常年平均增速只有 15%左右。根据美国商务部的数据,2018 年 2 季度,美国线上零售规模 1272.66 亿美元,同比增长 15.2%,占零售整体规模的 9.6%。在这样一个大环境下,即便 AWS、订阅等业务维持高速增长,亚马逊的电商业务的增速也仍难免下滑。
 
与此同时,亚马逊的电商业务也面临不少的竞争对手,线上零售业务和 EBay,沃尔玛在线竞争;海外市场还和中国的阿里、京东、印度的 Flipkart 竞争,对于亚马逊来说,它的电商业务发展确实面临了一定的增长瓶颈。
 
(4)亚马逊在国际市场面临滑铁卢,印度市场遭遇沃尔玛和阿里的挑战
亚马逊在美国市场的业务增长很难有大突破,因此国际市场是它的重要营收增长来源。根据财报来看,亚马逊这个季度在国际市场也面临不小的挑战。在第一季度,亚马逊的国际业务部门报告收入为 161.92 亿美元,同比增长约 8.9%,增速进一步下滑。
 
早在 4 月 18 日,亚马逊就已经宣布不再运营中国市场电商业务,而亚马逊在中国的本土电商裁撤,退出中国之后,重兵押注印度市场。印度是一个又穷又大的国家,智能手机用户快速增长,电商生态尚处于发展阶段,而且巨头缺乏,市场人口红利大,印度的 3G/4G 用户量正处于爆发期,根据思科第 13 期视觉化网络指数(VNI)报告指出,到 2022 年,印度智能手机用户将达到 8.29 亿,占其国内总人口的 60%。
 
正是由于印度市场还存在很大的发展空间,国内不少电商巨头也是在摩拳擦掌的布局。阿里巴巴投资了印度的最大移动支付平台 Paytm,腾讯也投资了印度最大电商 Flipkart,此前消息称,京东也拟将投资印度 B2B 物流平台 Shadowfax 等。当前印度本土电商 Flipkart 市场份额暂时位列第一,不过沃尔玛在 2018 年拿下了 Flipkart 的控股权。目前来看,亚马逊的电商业务在印度这个潜力市场其实也面临不小的挑战。
 
根据目前的市值来看,亚马逊以 9500 亿美元的市值暂时位居全球市值最高的第二位,未来要想成功的在万亿美元领域牢牢站稳脚跟,亚马逊还是要用业务营收实力来赢得股价的提升。
 
亚马逊仍有潜力稳住万亿美元市值 新的业务助推它打开新的增长动力
 
 
自成立以来,亚马逊实现了前所未有的增长,其不仅成为全球最大的在线市场和媒体公司,也是最成功的云服务提供商。预计到 2019 年,亚马逊将占据美国在线零售额的一半以上,并占全球在线零售额的 14%。对于亚马逊来说,它也不满足发展已有的业务,新的业务探索也许也会给它带来新的增长动力。
 
据 Canalys 一份新报告预测,Google Home,亚马逊 Echo 和 Apple HomePod 等智能音箱设备的销量将从 2018 年的 1.14 亿台增长到 2019 年的 2.079 亿台,同比增长 82.4%。Canalys 的最新数据与 Voicebot.ai 和 Voicify 的数据大致相同。在 3 月份发布的一项调查中,他们发现美国智能音箱拥有者的数量在 2019 年达到 6640 万,全球达到 1.33 亿,同比增长 39.8%,而亚马逊的 Echo 继续保持领先位置。
 
当下巨头都在流媒体领域厮杀,亚马逊自然也不会错过这个机遇。2014 年 8 月 26 日,全球最大电商亚马逊公司宣布,将以 9.7 亿美元收购流媒体视频服务网站 Twitch。2018 年 4 月 13 日,亚马逊公司 14 日宣布,向全球推出流媒体视频业务 Prime Video,这一业务将在全球超过 200 个国家展开。
 
与奈飞等流媒体巨头不同的是,亚马逊并不直接通过流媒体视频业务获得收入,而是将该业务与其在 2005 年推出的会员服务 Prime 捆绑在一起。Prime 会员在享受无限量免费包裹快递服务,但随后增加了免费的流媒体视频服务、流媒体音乐服务以及 Kindle 图书馆服务等。
 
当下,亚马逊的大多数营收依旧来自电子商务和 AWS 云计算业务,但其广告业务也在不断成长。2018 年前 3 个月,该公司主要由广告收入构成的"其它营收"类别环比增长了 139%,首次达到 20 亿美元的体量。据数字广告研究公司 eMarketer 预计,数字广告市场预计 2019 年将迎来 61%的增长,市场规模达到 3160 亿美元。eMarketer 也指出,亚马逊或许会凭借贝索斯惯用的战略一举超过这些企业。
 
相对于其它巨头来说,亚马逊的 Prime 会员应该算是一个很强势的护城河。公司披露全球 Prime 会员数超过 1 亿,我们估计其中超过 5000 万在美国。未来几年 Prime 会员数依然可以保持 50%以上的增长。亚马逊可以围绕 Prime 会员展开一系列的商业变现可能性,服务的领域涉及方方面面。在保证服务跟产品质量的基础上,亚马逊的 Prime 会员对于平台的粘性愈发提高。
 
除了在线上有不少动作之外,亚马逊也在线下展开了一系列的动作来完善它的新零售布局。零售行业从传统的线下零售到后来的线上电子商务再到现在的新零售,巨头们都有不少的动作,目前来看亚马逊还是抓住了布局的方向。2017 年,亚马逊曾斥资 137 亿美元收购全食超市(Whole Foods Market)。在亚马逊的线下零售店计划中,食品日杂是重点关注的品类,不得不说,亚马逊在商品品类的选择上还是做出了很明智的选择。
 
在发布新财报之前,摩根大通分析师称:"我们期待亚马逊今年能实现更稳定的收入增长,在经历了"银行年"(banking year)之后,亚马逊正在重新加速投资步伐,鉴于该业务的规模和效率,以及 AWS 和广告业务的高增长和高利润收入,我们预计 2019 年公司的营业利润率将增长 60 个基点。"目前来看,亚马逊的发展还是受到投资机构的认可,接下来能否在股价上创造新纪录,我们也会期待它在后续的大动作。